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责任编辑：张宁欢迎关注“创事记”的微信订阅号：sinachuangshiji文/乐天据知情人士透露，招股在即的猫眼娱乐已经确定了2家基石投资者，分别是IMAX和Welight Capital。猫眼主要股东腾讯也表达了积极的认购意愿。近期，受央行降准及美联储延缓加息等利好因素影响，港股市场逐步回暖。

据媒体近日报道，上交所在通知中明确规定，对于申请开通科创板股票交易权限前账户内资产出现异常变化的，券商应重点核查投资者的资金来源、资金性质等是否异常等情况。而对于在该通知发布前已开通科创板股票交易权限的个人投资者，券商应当对其进行全面核查，确保其符合投资者适当性管理要求。

那么要到何时，制造业公司才开始恢复主动投资呢？我们认为在A股企业内源性融资出现恶化的背景下，首先应该是在经营性负债层面的修复，也就是企业之间恢复正常的商业信用；同时，去杠杆政策降低短期借款占比的同时应该先确保企业能够在长期借款上的补充，使得企业运营资金实现平稳过渡，然后是推动金融供给侧改革使得实体经济的融资成本回落，当企业的加权平均融资成本（WACC）下降，并推动资本回报率（ROIC）回升时，才有可能恢复主动型投资，进而使得资产负债率出现进一步提升。

从历史来看，A股资产负债率与公司业绩之间的关系往往会受经济周期的影响。因此，在解释其与公司业绩关系之前，让我们回顾一下资产负债率与经济周期的联系，这将有助于后文的理解。在2009年-2012年期间：受此前2008年四万亿刺激政策的后续影响，2010-2012年期间宽信用周期时间占比较大，我们注意到企业资产负债率和金融负债率出现了一定程度上的背离，2012年全A（剔除金融石油石化房地产）资产负债率、金融性资产负债率和经营性负债率分别为60.18%（环比增加0.33pct）、25.64%（环比增加0.16pct）和21.06%（环比减少0.12pct），在企业增加资产负债率的情况下金融负债率水平与上年基本持平。这主要是由于12年市场同时处于主动去库存周期和滞涨周期中，CPI（2012年12月累计同比增速8.00%，较上年减少8.50pct）和GDP（2012年GDP增速8.10%，较上年同期减少0.70pct）增速较11年大幅下滑，企业短期内增加资本开支扩大生产意愿低迷，同时去库存周期在一定程度上降低应付账款、预收账款等经营性负债的占比，从而导致经营性负债率的小幅下滑。另一方面，12年末市场短暂进入复苏期和过热期，12年四季度GDP累计同比增速小幅回升（8.10%，较Q3增加0.60pct），同时得益于宽信用周期下融资较易， 12年末负债率得到一定程度的修复。

二是今后要全面落实已宣布的监管改革，并继续推进结构性监督改革。三是通过实施更具累进性的税收体系增强社会保障体系，抑制过度的家庭储蓄并促进消费，从而防止外部失衡再度出现。四是应继续推进国有企业改革，通过实行国有企业的预算硬约束和取消对这些企业的隐性担保，来实现竞争中性。

唐德影视可以说流年不利。明星股东的负面新闻已经令其焦头烂额，多位主要股东的拟减持公告，对原本就处于焦灼状态的影视上市公司而言并不是一件好事。12月4日晚间，唐德影视发布公告，收到公司股东陈蓉女士提交的《股份减持计划告知函》。陈蓉女士是谁？影视明星赵薇哥哥赵健的前妻，在9月份赵健公布拟减持公告后，陈蓉终于也出手了。